MILANO
Mediobanca, 'l'offerta di Mps non è razionale e con rischi'
(ANSA) - MILANO, 27 GIU - ll piano al 2028 di Mediobanca ha
come tratti distintivi per gli azionisti quelli di consolidare
il modello di banca specializzata capace di generare una
crescita ed una redditività alta e sostenibile con un basso
rischio di esecuzione nonché di determinare una forte
generazione di capitale per effetto di un business mix capital
light.
"L'offerta di scambio di Mps, al contrario, per gli
azionisti Mediobanca è priva di razionale industriale e
finanziario ed è caratterizzata da evidenti elevati rischi di
esecuzione". Lo si legge nella nota con gli aggiornamenti al
2028.
Nella nuova bocciatura dell'ops di
Mps, Mediobanca elenca oi seguenti motivi. Primo il fatto di
avere la realtà aggregata un profilo di banca commerciale di
medie dimensioni indifferenziata, ad elevato assorbimento di
capitale, altamente sensibile al contesto macroeconomico, senza
rafforzamento in alcuno dei segmenti di attività di Mediobanca e
rimanendo viceversa immutati i rischi insiti nel bilancio di
Mps. Secondo, la riduzione a doppia cifra dell'Eps, per le
limitate sinergie da funding, la presenza di cospicue
dissinergie di ricavo e la sostanziale assenza di reali sinergie
di costo. E' prevedibile invece l'emergere di un cospicuo costo
di retention legato ai promotori finanziari e ai private &
investment bankers. Terzo, la difficoltà di stimare livelli di
Rote, Cet1 e quindi pay-out sostenibili della nuova entità per
le criticità legate alla tenuta del franchise, per le componenti
non ricorrenti presenti nel bilancio Mps (fiscalità e rischi
legali), per l'elevata sensitivity ai tassi di interesse ed al
rischio di credito soprattutto per le SMEs. La difficoltà ad
usare le Dta nell'ammontare e nei tempi ipotizzati. Quarto, la
non comparabilità della politica di remunerazione degli
azionisti che è a rischio di esecuzione basso in Mediobanca ed
elevato in Mps per effetto delle predette difficoltà di
integrazione. Quinto, il forte sconto implicito nel prezzo
dell'offerta rispetto al valore intrinseco di Mediobanca, delle
sue attività, nonché delle sue prospettive di crescita e di
creazione di valore. (ANSA).
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